Aktien

Worauf ich bei Annual Reports achte

  Was sind die Grundvoraussetzungen, die ein Unternehmen erfüllen muss, wenn es mit seinen Aktionären kommuniziert?
  1. Kultur bzw. “Seele“ des Unternehmens
  2. Eingeständnis von Fehlern
  3. Fokussierung auf Kapitalallokation und Return on Investment
  4. Verständlichkeit
  5. Langfristiges Denken in Zahlen und Visionen
 
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Wie generiert ein Unternehmen Cash? (Working Capital, Cash Conversion Cycle…)

Wie generiert ein Unternehmen Cash? (Working Capital, Cash Conversion Cycle…)

Als Investor ist es unabdingbar ein tieferes Verständnis für jedes Unternehmen zu entwickeln, in das man investieren möchte. Da die meisten Geschäftsmodelle darauf basieren Kapital in Form von Halbfabrikaten, Rohstoffen etc. zu binden, um Produkte und Dienstleistungen zu erstellen und zu verkaufen, ist es wichtig beurteilen zu können, inwiefern das betreffende Unternehmen die Prozesse von Investitionen bis zu den daraus generierten Umsätzen, gut steuert. Das tollste Produkt nützt schließlich nichts, wenn das Unternehmen eine vollkommen überdimensionierte Lager-/Vorratshaltung betreibt und seine Zulieferer sofort bezahlen muss, während es den Kunden 6 Monate bis zum Begleichen der Rechnung einräumt. Ich widme mich in diesem Beitrag daher den Themen:
  • Working Capital
  • Kapitalumschlag
  • Cash-Conversion-Cycle.
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Admiral Group – Großbritanniens GEICO?

Admiral Group – Großbritanniens GEICO?

 

Zusammenfassung:

  • Admiral hat einen starken Burggraben, der sich in der Kostenführerschaft und einer einzigartigen Unternehmenskultur manifestiert
  • Alle Führungskräfte und Mitarbeiter sind gleichzeitig Aktionäre, weshalb ihre Motivation und Interessen mit meinen übereinstimmen → Keine Prinzipal-Agenten-Problematik
  • Wesentliche Wachstumsmärkte im Ausland sind kurz davor profitabel zu werden oder bereits profitabel → Die Umsetzung klappt!
  • Die Eigenkapitalrendite liegt langfristig bei >50%, während in der Versicherungswelt eher <10% die Regel sind
  • Der aktuelle Preis ist für eine “Einstiegsrendite“ von 6-7% in Anbetracht der vorhandenen Wachstumschancen, stabilen Gewinne und Wettbewerbsvorteile fair
  • Ich rechne mit 3-5% Wachstum, es sind also 10-12% Rendite p.a. wahrscheinlich
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